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“全球復蘇”色調漸濃 機構期盼A股開門紅

來源:上海證券報 時間:2021-02-18 10:30

春節長假期間,A股市場收到的多是“好消息”。

一方面,假期消費數據亮眼,休閑娛樂、餐飲等服務業復蘇明顯;另一方面,海外經濟復蘇預期升溫,油價上漲,外盤主要股指全線飄紅。

春節后A股會如何表現呢?多家機構認為,受益于“季節效應”和全球市場風險偏好抬升,A股有望迎來“開門紅”,且預計“經濟基本面的復蘇”仍將是節后的行情主線。

看宏觀:復蘇是行情關鍵詞

目前,中國及全球進入經濟復蘇周期為權益市場的良好表現打下基礎。

以影視娛樂為例,據燈塔實時數據,截至2月17日,2021年春節檔票房收入已超75億元,遠超2019年55億元的春節票房收入,刷新春節檔票房紀錄。方正證券首席策略分析師胡國鵬表示,今年春節檔火爆一方面受益于“就地過年”,另一方面則是在人均可支配收入不斷提升背景下的消費升級,以及消費場景的日益豐富。

興業證券首席策略分析師王德倫表示,從經濟復蘇角度看,中國和全球正進入復蘇周期,春節期間全球股市實現普漲,有利于提升市場風險偏好。受益于全球經濟基本面復蘇,PPI上行,中上游順周期板塊有望迎來業績共振。此外,正從疫情中逐步恢復的服務型消費同樣值得重點關注。

中信證券首席策略分析師秦培景表示,市場流動性充裕將推動A股延續慢漲:首先,基金新發規模依然較高,市場流動性“新舊置換”帶來了前期的極致分化;預計當節后至一季度末的新發基金規模在2000億元以下時,市場風格會從分化轉向均衡。其次,美國新一輪財政刺激最快有望在3月落地,美聯儲有望維持寬松貨幣政策,海外資金風險偏好提升,外資將持續流入A股。最后,市場對國內流動性的預期已充分修正,對宏觀流動性的敏感度已有所降低。

觀數據:節后上漲概率高

歷史行情數據方面,國信證券燕翔策略團隊統計了過去21個年度春節前后市場價格平均走勢情況,認為春節后A股市場上漲概率較大且有一定持續性。在過去的21年里,春節開盤后1周(5個交易日)和1個月(22個交易日),上證綜指分別有16次、14次上漲,上漲概率分別為76%、67%,節后股市上漲的概率較高。

量化來看,國信證券以每年節前倒數第23個交易日收盤為基期,對上證綜指的走勢進行標準化,基期對應的基點為100點。國信證券的統計顯示,春節開盤后,其構建的市場價格指數走勢會一路上揚,從節前收盤時的101.0點一路升至節后第18個交易日的104.9點,此后才有所回落。即平均統計看,節后20個交易日的滬指平均回報率約在4%左右。

尋方向:順周期邏輯有望持續

今年以來,伴隨經濟復蘇,A股市場持續演繹順周期板塊的補漲行情。海通證券統計顯示,年初至2月10日,中信一級行業中漲幅最大的6個行業分別是石油石化、消費者服務、食品飲料、基礎化工、銀行、有色金屬。其中,除了消費者服務(漲幅主要由中國中免貢獻)和食品飲料(漲幅主要由白酒股貢獻)外,其余4個行業均屬“后周期”范疇。

對于春節后的市場走向,不少機構認為,復蘇邏輯將進一步演繹,以資源品和金融股為代表的后周期板塊仍將有所表現。

新時代證券首席策略分析師樊繼拓表示,對全球經濟的預期正經歷新一輪抬升,且預計復蘇的強度可能會更大。未來一到兩個季度,歐美經濟可能會有一次較快恢復。此外,增量資金和制造業的全球市占率提升也將會成為A股提升估值的重要力量。過去半年間,雖然周期股的龍頭漲幅較大,但整體估值僅回到2016至2017年的水平,仍有繼續上行的空間。

廣發證券戴康策略團隊表示,第三波順周期行情已經確立,年報業績(預告)超預期將強化順周期板塊及科技板塊的表現。截至2月16日,兩市年報業績(預告)發布率達53.5%。在結構上,年報業績(預告)增速加快的行業主要集中于TMT(光學光電子、視聽器材、計算機設備、計算機應用)和周期(金屬制品、化學制品、高低壓設備、電源設備)。


編輯:hushaopeng

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